Seite 114 [114]
I. RÉSZ. A JELENLEGI HELYZET ÉS ANNAK OKAI
kézenfekvő. Egy erdő érintetlenül hagyása nem igazán hangzik befek¬
tetésnek, pedig a valóságban az. Lehetővé teszi az erdő számára, hogy
növekedjen, a növekedése a hozama. Ha hagyjuk, hogy egy halászterü¬
leten növekedjen az állomány, azzal befektetünk a halászati területbe, a
biomasszában bekövetkező növekmény a hozama, és így tovább. A ler¬
mészetbe történő befektetés akár a puszta várakozás is lehet.
Az eszközkezelésről szóló beszámolót azzal a feltételezéssel kezdtük,
hogy a magánbefektetőnk X angol fonttal rendelkezik befektetés céljára.
Mivel valamennyi forrást félre kell tennie fogyasztási célra, a jelenlegi
vagyona ennél nagyobb. Tehát hogyan jutott az X összeg kiszámításá¬
hoz?
Tegyük fel, hogy az államkötvények hozama 496. A befektető számá¬
ra ez azt jelenti, hogy az időnek iránya van, mivel a jelen egy egységnyi
elmaradt fogyasztása egy év múlva 1,04 egységnyi bevételnövekményt
eredményez majd, amelyet elfogyaszthat. Iehát a befektető nem lesz
közömbös, amikor a jelen egységnyi fogyasztása és az egy év múlva
megszerezhető fogyasztási egység között kell választani, többet akar
majd egy év múlva a fogyasztási egység jelenlegi elmaradásának kom¬
penzálására.
Mennyivel többet? Feltehetően 496-kal többet, mivel ez az államköt¬
vények által kínált ráta. Röviden, a befektető kiigazítaná a fogyasztás
és befektetés közötti allokációját addig a pontig, ahol az egy egységnyi
jelenbeli fogyasztásnövekményről akkor hajlandó lemondani, ha az egy
év múlva megszerezhető egységnyi fogyasztásnövekmény az 1-1,04-ig
terjedő tartományon belülre esik. Ebből a számból arra következtethe¬
tünk, hogy a jelen marginális egységét az egy év múlva realizálható fo¬
gyasztásnövekményre 0,04 vagy 496-os ráta esetén hajlandó becserélni.
Azt mondjuk, hogy a 49 az ő éves magánfogyasztási diszkontrátája.
A befektető gondolkodó lényként úgy választja meg fogyasztás és
befektetés kombinációját, hogy a fogyasztási diszkontrátája egyenlő az
államkötvények hozamával. Ugy gondolja, hogy szándékában áll majd
és képes lesz a következő évben többet fogyasztani, emellett pedig ren¬
delkezni fog maradék forrással, amit államkötvényekbe befektethet,
amelyek megint csak növelik majd a vagyonát. Es a vagyonát növelni
kívánja, mivel szeretne gyerekeket, és szeretné, ha a gyerekei gazdagab¬
bak lennének, mint ő, és így folytatódik ez generációkon át. Röviden,
azt akarja, hogy a leszármazottai élvezzék a fenntartható fejlődést.
112